備受質(zhì)疑的應(yīng)收賬款畸高問題正逐步化解,容百科技(688005.SH)呈現(xiàn)出健康成長跡象。
6月29日晚,容百科技披露,公司一筆約2.08億元的逾期應(yīng)收賬款全部收回。與此同時,今年一季度,公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比下降59.16%。
容百科技于2019年7月22日登陸上交所科創(chuàng)板,在其IPO時,市場對其應(yīng)收賬款偏高問題有頗多質(zhì)疑。數(shù)據(jù)顯示,2018年底,容百科技應(yīng)收賬款17.46億元(含應(yīng)收票據(jù),下同),約占當期總資產(chǎn)的40.96%。
上市后,公司應(yīng)收賬款逐年減少,2020年底為8.14億元,較2018年底下降幅度超過50%。
隨著應(yīng)收賬款的減少,相應(yīng)資產(chǎn)減值損失減少,公司盈利能力增強。2020年及今年一季度,公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)均為倍增。
二級市場上,近一年來,容百科技的股價漲幅較大。今年6月30日,其收盤價為121.20元/股,較去年同期的34.96元/股上漲超過2倍。
經(jīng)營現(xiàn)金流連續(xù)兩年凈流入
容百科技的經(jīng)營性現(xiàn)金流逐步改善,實現(xiàn)了由負轉(zhuǎn)正。
容百科技是第一批登陸科創(chuàng)板的企業(yè)之一,但在其IPO時,市場對其質(zhì)疑之聲不少。其中,公司經(jīng)營業(yè)績高速增長,但經(jīng)營現(xiàn)金流為持續(xù)凈流出,公司經(jīng)營業(yè)績并不健康,甚至存在水分。
根據(jù)招股書,2016年至2018年,容百科技實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為8.85億元、18.79億元、30.41億元,2017年、2018年的營業(yè)收入分別較上年增長112.24%、61.88%。這三年,公司實現(xiàn)的凈利潤分別為0.07億元、0.31億元、2.13億元,2017年、2018年較上年分別增長352.63%、583.92%,連續(xù)兩年大幅倍增。同期,公司實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為0.11億元、0.92億元、2.03億元,后兩年同比分別增長700.94%、121.20%,同樣為連續(xù)連續(xù)兩年倍增。
然而,凈利潤、扣非凈利潤大幅倍增,這一些亮麗的數(shù)據(jù)與經(jīng)營現(xiàn)金流數(shù)據(jù)嚴重背離。這三年,公司經(jīng)營性現(xiàn)金流分別為-0.63億元、-6.38億元、-5.43億元,2017年、2018年連續(xù)兩年大幅凈流出。
凈利潤沒有轉(zhuǎn)化經(jīng)營現(xiàn)金流,如果不是存貨大幅增長,那么就是應(yīng)收賬款沒有及時收回。容百科技的存貨出現(xiàn)較快增長之時,應(yīng)收賬款也明顯偏高。
2016年至2018年,公司存貨余額分別為1.15億元、3.77億元、4.62億元,后兩年,存貨余額同比增長227.83%、22.55%。
同期,公司應(yīng)收賬款分別為4.13億元、9.31億元、17.46億元,2017年、2018年分別較上年增長125.42%、87.54%。
這三年,應(yīng)收賬款余額占當期營業(yè)收入的比重分別為46.67%、49.55%、57.42%。應(yīng)收賬款余額占當期期末總資產(chǎn)的比重分別為51.75%、42.55%、40.96%,占當期期末流動資產(chǎn)的比重分別為66.83%、54.51%、62.85%,占比均偏高。
這幾年,容百科技自身造血能力基本為零,靠融資維持運營。如在2015年,公司引入2億元A輪融資,2017年6月完成10億元B輪融資,投資方包括蔚來資本、北京汽車集團產(chǎn)業(yè)投資有限公司等。
上市之后,備受詬病的應(yīng)收賬款頑疾有所緩解。2019年底,上市第一年,公司應(yīng)收賬款余額為10.25億元,首次出現(xiàn)下降,降幅為41.29%。2020年底,應(yīng)收賬款余額進一步下降至8.14億元,同比降幅為20.59%。2020年底,應(yīng)收賬款余額占流動資產(chǎn)、總資產(chǎn)的比重分別為20.18%、13.27%,較上市之前大幅下降。今年一季度,應(yīng)收賬款余額進一步下降至7.75億元。
隨著應(yīng)收賬款的減少,公司經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。2019年、2020年,公司實現(xiàn)的經(jīng)營現(xiàn)金流分別為凈流入1.17億元、7.08億元。
值得一提的是,困擾容百科技應(yīng)收賬款逾期問題正在逐步解決。
6月29日晚,公司披露,客戶深圳市比克動力電池有限公司(簡稱“深圳比克”)及鄭州比克電池有限公司(簡稱“鄭州比克”)(合稱“比克電池”)共計拖欠公司2.08億元貨款,在2019年就出現(xiàn)逾期。自2019年11月7日至今年6月29日,公司通過訴訟、現(xiàn)金回款、貨款相抵等方式,將這筆逾期的應(yīng)收賬款全部收回。
容百科技稱,公司其他重要客戶回款良好。今年一季度,公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比下降59.16%。
凈利潤連續(xù)兩季度倍增
隨著應(yīng)收賬款頑疾逐步化解,容百科技經(jīng)營業(yè)績進入正常的高速增長軌道。
2019年,上市第一年,容百科技下大力氣解決應(yīng)收賬款偏高問題。
應(yīng)收賬款偏高會吞噬利潤。2019年,公司壞賬損失1.55億元。2020年,應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款的壞賬損失分別為749.42萬元、4870.54萬元。
正是因為2019年大幅計提應(yīng)收賬款壞賬準備,當年,公司實現(xiàn)的凈利潤為0.87億元,同比下降58.94%,扣非凈利潤0.56億元,同比下降72.16%。當年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入41.90億元,同比增長37.76%。
2020年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.95億元,同比下降9.43%,凈利潤2.13億元、扣非凈利潤1.60億元,分別同比增長143.73%、183.72%。
從單個季度看,受疫情影響,去年一二季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.52億元、5.79億元,同比下降21.13%、48.35%,凈利潤為0.25億元、0.29億元,同比下降15.31%、65.83%。扣非凈利潤0.25億元、0.23億元,同比下降7.94%、68.87%。
去年三四季度,公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為11.14億元、14.49億元,同比變動-3.05%、32.70%。凈利潤分別為0.59億元、1億元,同比增長33.59%、238.84%。
今年一季度,容百科技實現(xiàn)營業(yè)收入13.94億元,同比增長113.70%,凈利潤、扣非凈利潤分別為1.20億元、0.90億元,同比增長373.95%、256.26%。去年四季度及今年一季度,公司凈利潤連續(xù)兩個季度倍增。
經(jīng)營業(yè)績向好,應(yīng)收賬款余額不斷減少,經(jīng)營現(xiàn)金流由負轉(zhuǎn)正,容百科技的造血能力增強,財務(wù)狀況較好。
截至2020年底,公司貨幣資金加上理財產(chǎn)品合計為16.14億元,而長短期債務(wù)合計為0.19億元。今年一季度末,賬面上貨幣資金為17.31億元,長短期債務(wù)為1.87億元。
二級市場上,容百科技表現(xiàn)也不賴。去年6月30日,公司股價為34.96元/股,今年6月30日為121.20元/股,年漲幅為246.68%。對應(yīng)的市值,也從去年6月30日的154.87億元增長至今年6月30日的542.23億元,一年增加387.36億元。(沈右榮)